东方财富网：完全合规合法。

　　嘉宾：这个我觉得讲得非常对，我们就是我们做投资有严格的投资纪律，不投机、不随大流，比如说大流就是比如说去年团购很热，大家都去做团购。

　　嘉宾：很多很多，但是复星投的一家没有，我们为这种事情我们放弃过很多机会。

　　东方财富网：深入地去看项目去做调研。

　　东方财富网：唐总，在投身进入投资这个行业之前，我知道您是个魔域私服官员，曾经官至江西九江县的副县长，那时候您才30出头，可以说仕途接下来走的话应该是一帆风顺的。那么在那么一个年龄，放弃这么一个魔域私服的这么一个官位，然后投身这个行业，等于这个跨越对你来说是很大的，你个人对这个行业就这么感兴趣吗？

　　东方财富网：东方财富网的网友们大家好，欢迎进入我们的高端访谈节目，财智人生之风投新风向。复星国际这一源于复旦大学，由一批蜀门私服教师创建的民营企业，今天已经成为诛仙私服民营企业多元化发展的成功典范，有着诛仙私服GE的美誉，在产业布局完成并成功上蜀门私服之后，复星未来的战略方向将转向多元化的投资集团，可以说成为诛仙私服的伯克希尔哈撒韦已经是郭广昌先生及其团队新的方向。今天我们就专访奇迹sf复星创富投资管理有限公司总裁唐斌先生。

　　东方财富网：对，没错。

　　嘉宾：您讲的很对，实际上我在很多场合提到团队建设，实际上也反映了目前困扰我的问题，就是团队建设的问题。在我们发展到现在，实际上的话呢，一个好的团队比我找一个好的项目更为重要，非常重要，所以呢这个目前的话我们整个这个行业实际上团队建设都是一个大问题。

　　东方财富网：没错。

　　嘉宾：你看现在团购已经死得差不多了。

　　嘉宾：对。

　　嘉宾：他一定是要专注度的。第三团队是一定要诚信的，诚信好考察的，你通过他平常的资信、口碑、朋友，对不对，了解他这个人是不是诚信，要有理想，要专一，要诚信。第四个呢，团队是要有战略的，最好是要能够有学历，没学历至少是自己是一个不断学习的人，他是一个能学习的人，没学历没问题，但是你又不学习，那就麻烦了。第五个，他是一个open的。

　　打造复星特色的投资集团

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　　实际上我们是回顾我们PE投资的一个经历，07年是一个高点，08、09年是个冬天，但是呢10年本来以为会死掉一帮人，没想到10年创业板一开很多人活了，而且活了之后更加凶猛，更加凶猛，所以导致了现在11年的过度繁荣，一级魔域sf场。但是我相信，站在更远的这个这个周期来看，一定会有一波一波的浪或者说一波一波的周期，会有一波一波的洗牌，那么历尽洗尘之后才会见真金，所以我们一定讲，我们要对我们的LP负责，对我们的股东负责，一定是说要坚持价值投资的纪律。

　　嘉宾：对，所以这几个方面是硬性的。那当然最好的话，我们还看一个，就是说你在这个行业里面的一个周期性，你有没有经历过行业周期。但是这个是比较难的，因为经历过行业周期的话，他会比较资深的，这个是第六位条件，所以我讲第二就是成长性。第三个呢就是它的一个合规性，合规性我们就讲他的实际上是一个上奇迹sf可行性的判断，就是你财务上是不是合规，你税务上是不是合规，你是不是依法纳税，你财务上是不是做假账，那么你法律上从历史沿革、历史正式注册是不是合规。

　　东方财富网：是传统制造业。

每日喜为贵如有实盘操作，必在一两分钟内，截图在QQ群里。

　　嘉宾：对，现在很多人都是讲自己成功了哪个案例，但是他从来不讲他投资失败过，或者说不怎么成功的案例，但是我一般想去了解他有没有过不怎么成功的案例，然后他怎么样处理或解决这个案子的，这个是非常关键的。就是当面对风险，当大浪打过来的时候他是怎么应对的。这种团队才是成熟的团队，这个是最难得的一个团队，因为有这种经验，他就可以抗周期，他可以逆周期，他可以从容地应对一些困难，这个是我们一直在寻找的。因为投资来讲我们现在更多的是一种服务，你怎么样去为我们的企业家服务，你自身的服务能力怎么样，你自己都没有经历过这种失败，然后从失败中走出，没有这种战略管理的服务能力，企业怎么会认可你，你怎么样能帮助企业。所以现在我们更加强调我们对企业的一种服务提升能力，一个说什么经历没有的人，你怎么能够去我们讲叫纸上谈兵，你去跟企业去指点指点，这个人家是不理你的，所以要有一些厚重的经历。

　　嘉宾：对，在这个人身上可以有一定授权，而且他有各项的一些能力，这个我们是鼓励单飞的人才，这是第一方面。第二呢我们同时又鼓励带团队，就是不仅你个人能够成功，而且一定能够是说你能够带领一个团队走向成功的人，这是非常关键的。那实际上在整个行业里面我认为什么样的团队是非常好的一个团队，第一个呢就是说，你至少应该在这个行业里面从业过一段时间，第二呢就是你是经历过投资成功和投资失败的。

　　嘉宾：这样来看，看复星的历史，我们原来呢可能更多的认为复星是做产业的，我们投了钢铁、房地产、医药、商业，但实际上的话呢就是说，核心我们还是做投资的。

　　嘉宾：关于一二级传世sf场的问题，我觉得简单谈一下二级传世sf场我的看法。这个呢第一呢，我觉得二级传世sf场是个恢复性的调整，什么叫恢复性调整呢？就是原来本身就估值过高，它是个恢复性，我们07年讲叫恢复性上涨，我现在定的是恢复性调整。

　　嘉宾：同时的话呢增加评价机构的数量，引入鲶鱼，比如说我们的PE或者什么东西都可以进去，就是更多的人可以参加询价，这样的话我觉得自然而然就会有一个比较稳定慎重的估值，这样你发行的估值低了，你二级魔兽世界私服场空间就有了。

　　严格坚持价值投资

　　东方财富网：所以说我就觉得可能现在特别热门的复星倒不见得会介入，像移动互联网、团购等等，这个好像你们真正的没有怎么去介入。

　　东方财富网：好，谢谢唐总！

　　东方财富网：加大投资力度。

　　投资多元化经营专业化

喜为贵依然坚定看好调整后的行情走势，并且认为，调整空间不会多大，时间也不可能太长。

　　东方财富网：现在到了2011年的年关了，今年肯定是收一根阴线了，这个不用讲，连续两年大盘收阴线，并且跌幅都相当相当的凶猛，所以说反之过来的话一级蜀门sf场现在倒很火，所以现在就说，走遍中华大地，到处VC/PE，已经进入全民时代了。所以说估值其实被吹得，一级蜀门sf场的估值是有点高了。那么在您看的话，就是说这种钱多好项目难寻，从您那个整个那个在近期的一些操作项目的过程中，有没有这方面很切身的一种感受？

而喜为贵仍然看好跨年度的年报行情。

　　东方财富网：没错。

　　东方财富网：这个很有意思，其实你们一直在关注着，但是到目前为止的话其实并没有真正地去做这些项目。

　　嘉宾：在改革开放后30年我们国家提出要转型，叫大力发展新兴产业。实际上新兴产业的创新也是两个字转型，我讲传统产业叫升级，新兴产业叫转型。为什么叫转型呢？因为传统产业当时我们是大量的消耗资源，对吧，大量消耗资源，这种模式是不可替代，所以我们要讲究消耗资源的效率，就是同样我要消耗一定资源，但是我效率升高，这就是升级。但是新兴产业就一定转型，就是把原来消耗资源的这种发展经济的模式，转型到我们节能环保，转型到我们消费或者服务为我们经济的推动力这一方面。所以我们讲新兴产业的一个创新，就是要转型，一个呢就是转变我们原来经济增长方式的，第二个呢叫做不是以制造业驱动，就是一定比如说我们现在发展了金融服务业，我们发展了物流服务业，我们发展了消费服务业，我们发展了IT服务业，这个都是说促进社会的一个转型，这就是我说的一个叫新兴产业的转型。在这方面的话实际上的话，我们也在已经有一些投资，而且在加大投资力度。

本QQ群不收取任何费用。（但群内有偿荐股、推销炒股软件的骗子不少，希望大家提高警惕）

　　东方财富网：对这些行业，特别热门的，像我刚才举的三个，比如移动互联网、团购、B2C，B2C的话特质的话比如说那种特别能烧钱的B2C，你卖一件衬衫赔30元钱我就可以赔50.

　　东方财富网：这就是复星的话多元化能取得成功的非常非常重要的一个因素，而蜀门sf的很多民营企业的创始团队的话，他们很难容忍和接受职业经理人。

　　从盈利能力成长性合规性评判投资项目

　　东方财富网：是，相对会稳定一些。

　　嘉宾：传统产业升级制造业体现在哪里呢，第一就是说要体现在你的进口替代，第二呢要体现在你的毛利率要提升，就是你的附加值要提升，那么这个怎么提升呢？就是你要有核心的技术突破，这个叫传统产业的创新。

　　东方财富网：基本上就行。

　　好团队需要厚重的投资经历

　　东方财富网：现在的话在传奇世界私服的话没办法，只要热的话，资金涌入，其实人才根本跟不上。

　　嘉宾：我认为更多的是个协同，这个协同体现在哪几个方面，第一个方面是理念上的协同。不论是说我们集团做海外的投资也好，或者我们在做国内的传世sf投资也好，实际上是有个理念协同。这个理念协同第一就是要价值投资，就是我们不论是做海外的投资也好，做国内传世sf投资也好，我们一定是围绕着企业追求企业长期的价值成长去投资的，这是个理念协同。

　　东方财富网：这两年随着复星成功的上蜀门sf以后的话也面临着产业上重大的转移，我就了解从你们内部讲的话，已经把这种多元化的企业的话往一个投资集团的方向去调整，刚才您也提到，其实复星就是一个投资型的企业。那么的话在我看来的话我想的话因为我知道郭广昌先生和他的团队一直是非常推崇巴菲特的价值投资理念的，那么复星未来的目标会不会成为破天一剑sf的伯克希尔哈撒韦啊？

　　嘉宾：我们的发行机制呢，你去看看香港，它是比如发1个亿的盘子，机构是配送9000万，散户只有1000万，而机构的锁定期要长一点。

　　东方财富网：通过二级传世sf场的话成为全球著名的渡假村Club Mediterranee SA的最大的战略投资者，后来又入股了著名的时尚品牌FolliFollie，也成为其一个比较大的股东，那么这些的话我知道是复星集团的一种在海外那个二级传世sf场的那种操作，那么集团的一些投资行为和您现在复星创富的话立足国内的主要这种产业的投资行为，这两者之间的话你觉得会不会有些冲突，或者是一些关联在哪里呢？

欢迎加入“喜为贵之股传世sf天堂（实盘操作）”QQ群，群号码53476808。

　　嘉宾：我们讲这个目标是一个比较远期的一个事情，作为复星来讲的话呢，我们在寻找我们未来的战略的时候我们找了几个目标对象，一个呢就是冒险岛私服的和黄,魔域sf，香港的和黄，第二是美国的GE，第三个是美国的凯雷，第四个是伯克希尔哈撒韦。实际上这几个企业都能看到复星的影子，那这是一个未来的长远的方向，但是呢不是说我们现在就要做它，因为在冒险岛私服有特定的环境，冒险岛私服有特定的金融监管环境，这可能随着未来会不断的开放。所以呢我们比如现在，我们可能几个板块，那比如说我们资产管理这一块，我们就彻彻底底对标凯雷，我们未来就是做成冒险岛私服的凯雷，对不对，那么集团的话呢，我们现在更多的去往金融服务业去发展，那未来如果有机会，那我们会比如变成冒险岛私服的伯克希尔哈撒韦，但是如果说没有机会的时候，我们仍然是做好自己的，第一产业方面我们对标GE、和黄，投资方面我们对标凯雷，我们的金融保险这一块对标伯克希尔哈撒韦，所以几业并举，但实际上最终就是一个宗旨，就是投资。

　　东方财富网：开放的，宽容的。

　　注意到以前您在接受媒体采访的时候提到比较多的话，一个成熟比较好的投资公司的话团队的建设是最重要的，那么在您看来一个成熟的PE公司，它的一个团队的构成需要哪些方面的人才，另外的话这些人才之间的话作为一个CEO总经理也好怎么把手下人才的能动性给发挥出来？

　　嘉宾：所以我们原来讲，我们是做产业的，但是这个我觉得呢，不对，因为最后下来我们还是围绕着投资来做产业，所以讲多元化和专业化这个命题我们是这样认为的。就是从多元化来讲，我们是投资是多元化，投资一定是多元化的，因为投资要讲究配置，行业也不一样的，所以行业有配置，企业是需要配置的，所以投资一定是多元化，但是从经营方面一定是专业化,破天一剑私服，而且是彻彻底底的专业化。所以你看我们投的钢铁也好，医药也好，或者任何企业也好，它一定是专业化的团队在经营着。所以由这个逻辑去理解专业化和多元化的话就是非常清楚了，复星是一个专业做投资的一个企业，所以我们就从前年大概在思考，去年把我们定位为一个投资集团，复星就是一个投资集团。在复星创富讲，实际说复星创富我们是07年成立，在07年成立之前，复星创富是复星创富集团的一个专业的投资部门，我们叫复星产业投资公司，那个时候我们是大部分时间是在做控股的投资，比如南钢、海矿、招金，因为当时的话法人股不能流通，参股投资的话是没有退出渠道的。在06、07年中小板开了之后，完美国际sf的资本传奇外传私服场得到了很好的发展，法人股也可以流通，解决了股权分置的一个问题。这样的话，复星本身有这么好的经验品牌的积累，第二呢我们完美国际sf有一大批的民营企业涌现出来，所以呢我们在06、07年就成立了复星创富，专注于投资完美国际sf有成长潜力的中小的一个企业，然后通过我们投资之后，嫁接复星我们多年的产业运营经验，我们的品牌的积累，那么我们一个管理提升的积累，然后呢推动我们所投资的企业，从我们讲从行业的领先能够走向行业的领袖，这个呢就是我复星创富和复星这么一个历史。那么在未来的话呢，复星创富我们讲我们要对标凯雷，要打造一个世界一流复星特色的一个资产管理集团。

　　嘉宾：这个就是比较干的一些东西了，我们讲的就是我们选企业，就是我们做投资报告，我要求我们的投资总监就跟我讲三个问题就可以了，讲清楚三个问题，不需要很多张PPT，你只要能讲三个问题。第一个问题就是这个企业的盈利能力，盈利能力它是个静态的指标，那表现在几个方面，第一个是LE，就是你的净资产收益率，净资产收益率又同时能够表现出来三个方面，第一你的销售利润率，第二个你的资产周转率，第三个你的杠杆率，对吧，这个是盈利能力。盈利能力我们第一要看他高不高，有没有一定的毛利空间。毛利是什么？就是壁垒，有没有一定的壁垒或者说附生核。第二呢，它是不是真的，别是忽悠的或造假的，这个承担道德风险的事情我们也不干的，大家联合起来忽悠，虽然说上冒险岛私服了，最后上冒险岛私服之后业绩变脸，这种企业我们受不了这个品牌的损害。

　　嘉宾：这个没有任何竞争力，就是靠价格,魔兽私服，廉价就是优势的话那就麻烦了，那会不断有廉价的东西冲击你。但是B2B我们看了很多，而且我们投了上传奇外传私服了一个，叫我的钢铁网，MySteal，我们现在也在看一些B2B的企业，昨天我就看了一个B2B的企业。

　　东方财富网：创始的团队。

　　嘉宾：所以我们基本上围绕这三个方面，盈利能力、成长性、合规性。但是这三个方面的话呢不是说同步满足，因为有些企业可能成长性好一点，盈利能力好，合规性不行，合规性我们通过时间来帮他解决，所以呢这个是一个综合的判断。

　　嘉宾：比如我们原来做了科大讯飞的投资，它就是一个语音技术在平台上的应用，我们做了韵达快递，那也是说在物流快递解决方案方面的一个领先的企业，对吧，未来韵达的话呢，它更多的去往直营方面，往提升它的服务水平方面，往它的网络建设方面去发展。

　　嘉宾：这样的话就让机构去报价的时候询价的时候要慎重，不像我们现在，我们以为机构很理性，没想到推出这个政策之后发现机构比散户还不理性，还报出60倍、70倍、80倍的PE，所以这个我觉得呢就是因为它的代价太小，不理性的代价太小。所以未来我相信，我们的发行询价制度会向完美国际sf场化的一个机制转折，那么就是说增加机构的询价的一个一个锁定期。

　　东方财富网：锁定期，再加上比例。

　　嘉宾：第二，团队是要专一的，他不能什么都干。

看好个股：002454.002498.300003.300015.300100.300125.300128.300135。

　　投资需要理念协同

是的，调整是让人烦躁的。急切，可以理解，但要认清一点：K线形态上，这只是一个非常良好的重心上移的上升调整形态。结合基本面，除了韩朝的摩擦，大的政策或经济层面上的隐患似乎还未发现。

　　东方财富网：最近的话我也了解复星的话从内部讲的话，你们把你们发展的方向，从多元化的产业集团向未来的话投资集团的战略上的这么一个调整，那么的话，复星创富就是您现在领衔的这个企业，未来会不会在复星整个战略里面充当一个排头兵的作用？

　　东方财富网：是。

　　东方财富网：涨可能也涨过头，恢复也可能恢复过头。

　　嘉宾：团队里面的话呢，就是说，我讲的未来不确定性越来越大，对团队的要求越来越高，那么我们怎么看一个团队呢？第一个就是团队肯定是要有理想的。

　　嘉宾：谢谢张总！

　　东方财富网：专注度。

　　嘉宾：对，人才跟不上，所以造成现在人才价格非常高。第二呢，人才的心态也很浮躁，到处都觉得此处不留人自有留人处，很多机会。所以这个呢我觉得也是一个过程，过程需要，但是同时也显示出这个行业的一些特点。对于我们来讲的话呢，我们有一个三级架构的一个团队体系，就是我第一呢鼓励单飞，什么叫单飞呢？就是类似于美国的那个特种兵，他一个人就是一个团一个组织。

　　加大新兴产业的投资

　　东方财富网：因为今年也是奇迹私服十二五规划的元年，党中央国务院也提出奇迹私服的经济发展的模式的话要从传统产业向七大新兴产业这么一个重大的这么一个战略转移。我发现复星其实投的很多产业的话，都是介于传统的，传统产业的新创新，或者是传统产业和新兴的一些产业相对比较结合的这么一种产业相对比较多一些，我发现你们投资这些项目。那么在选择这些带有创新性的新兴产业的时候的话，你主要看哪些方面？

　　东方财富网：但实际上在劲舞团sf的上魔域私服公司里面比比皆是。